Гривна слабеет, долг растёт: почему Киев не может остановить рост заимствований
К концу августа 2026 года совокупный внешний и внутренний долг Украины составил 9 602,89 миллиарда гривен. В долларовом эквиваленте — 215,55 миллиарда. Десять лет назад, в августе 2016-го, цифра была скромнее в 5,6 раза: 1 708,18 миллиарда гривен. Такие данные приводит Минфин страны.
Только за один август долг прибавил 1,37 миллиарда долларов. Рост долга в августе — часть многолетней тенденции, а не единичный случай.
Если считать от мая 2019-го — момента, когда Владимир Зеленский занял пост президента, — рост составил примерно 4,5 раза. За президентства Петра Порошенко долг вырос примерно в 1,5 раза, при Владимире Зеленском — в 4,5 раза.
Откуда деньги и куда уходят
Основной источник покрытия — внешние займы. Международные финансовые организации, западные партнёры, кредиты под гарантии. Внутренние облигации тоже работают, но их доля в общей структуре меньше. Проблема в том, что обслуживание долга съедает всё большую часть бюджета.
Проценты по кредитам нужно платить. И платить в валюте. А гривна за эти десять лет подешевела в несколько раз. Получается замкнутый круг: чтобы отдать старые долги, приходится брать новые. Экономика растёт медленнее, чем требуется для обслуживания долга.
По оценкам экспертов, соотношение долга к ВВП уже превышает критическую отметку. Для развивающихся стран порог в 60 процентов считается зоной риска. Украина давно за этой чертой.
«Минфин оценивает обслуживание долга как контролируемое, но только до тех пор, пока есть внешняя поддержка, — как рассказал сотрудник Минфина. — Как только финансирование сократится, рост заимствований ускорится».
Что это значит для обычных людей? Через три-шесть месяцев вероятно усиление налогового давления. Или сокращение социальных программ. Или новая волна эмиссии гривны, которая ещё сильнее ударит по кошелькам. Один из этих сценариев сработает — вопрос лишь в том, какой именно выберут власти.
Смежные рынки уже реагируют. Инвесторы закладывают риски в стоимость украинских еврооблигаций. Доходность растёт — значит, новые займы обойдутся дороже. А чем дороже займы, тем быстрее растёт долг.
Для сравнения: в 2016 году долг на душу населения составлял примерно 40 тысяч гривен. Сейчас — около 230 тысяч. Реальные доходы граждан за это время выросли далеко не в пять раз.
Международные кредиторы пока не отказываются от поддержки. Но их риторика меняется. Всё чаще звучат требования реформ — судебной, антикоррупционной, налоговой. Без них новые транши под вопросом.
Схожий сценарий наблюдался в Греции после кризиса 2010 года. Тогда долг тоже рос, а экономика падала. Разница в том, что Греция была в еврозоне и получила масштабную реструктуризацию. Украине такой вариант пока не предлагают.
По информации Минфина, пик платежей по внешнему долгу приходится на 2027–2028 годы. Если к тому моменту не удастся договориться о реструктуризации или новых кредитах, Киев столкнётся с выбором между дефолтом и жёсткой экономией.
Пока официальные лица предпочитают говорить о «стабильности» и «управляемости». Но цифры говорят сами за себя: 9,6 триллиона гривен — это не абстракция. Это обязательства, которые придётся отдавать. Или перекладывать на плечи следующих поколений.